Artan savunma harcamaları Rusya'nın bütçe açığını genişletiyor ve savaş ekonomisi genelinde baskıyı artırırken, işletme ve tüketici güveni zayıflıyor ve ekonomik büyüme yavaşlıyor.

Ancak ekonomistler, bu zorlukların acıमान bir finansal çöküşe veya ekonomik çöküşe işaret etmediğini belirtiyor.

İran savaşıyla bağlantılı yüksek küresel petrol fiyatları, temel ihracat gelirlerini desteklemeye devam ederek devletin Ukrayna'daki dört buçuk yıllık işgalini finanse etmesine şimdilik olanak tanıyor.

Buna ek olarak, düşük işsizlik oranları ve daha yoksul bölgelerdeki cömert devlet harcamaları, yerel hoşnutsuzluğun baskılanmasına yardımcı oluyor.

Bu ekonomik temel, Cuma günü başlayan ve Pazar gününe kadar devam eden Rusya'nın kontrollü parlamento seçimi sırasında Kremlin'in istikrar anlatısına uyuyor.

Ancak uzmanlar, alttan alta devam eden uzun vadeli zorlukların ekonomiyi istikrarlı bir şekilde zayıflattığını ve nihayetinde bir krizin tetikleyicisi olabilecek riskler yarattığını konusunda uyarıyor.

Tüketiciler daha karamsar hale geldi ve tüketici güveni göstergeleri, artan askeri harcamaların büyüme ve ücretleri artırdığı 2024-2025 zirvesinden bu yana geriledi.

Son zamanlarda tüketiciler, rafinerileri devre dışı bırakan Ukrayna İHA saldırıları nedeniyle daha yüksek akaryakıt fiyatları ve kıtlıklarla başa çıkmak zorunda kaldı.

Birçok küçük işletme, Wildberries ve Ozon çevrimiçi perakendecilerine yönelik saldırılar nedeniyle envanter ve müşteri kaybetti.

Aynı zamanda büyüme, 2023-2024 yıllarında yıllık %4'ün üzerindeki genişleme zirvesinden yavaşladı.

Hükümet bu yıl için %0.6 öngörüyor ve ekonomi ikinci çeyrekte biraz toparlanmadan önce ilk çeyrekte küçüldü.

Bağımsız bir Rus anket şirketi olan Levada Merkezi tarafından derlenen tüketici güven endeksi, 2025 ilkbahar ve yazındaki 116 seviyesinden yaz aylarında 94'e düştü.

100'ün altındaki okumalar, tüketici güveninin olumludan ziyade olumsuz olduğunu gösteriyor.

Moskova'da seçim hakkında sorulan insanlar çoğunlukla emekli maaşları ve fiyatlar hakkında temel endişelerle yanıt verdi.

72 yaşında emekli bir askeri savcı olan Alexander Vertukhin, hükümetin "emekliler için insana yakışır bir yaşam standardına" odaklanması gerektiğini söyledi.

Kendi durumu hakkında ise "Hem mali açıdan hem de diğer her açıdan iyi durumdayım" dedi.

26 yaşındaki Dmitry Kirillin, "Genel olarak konutların daha uygun fiyatlı olmasını, emeklilerin sadece hayatta kalmak yerine insana yakışır şekilde yaşayabilmesini isterdim" dedi.

Kirillin, "Ülkemizde seyahatin de daha uygun fiyatlı olmasını isterdim. Bunlar ilk akla gelen ana şeyler, eğer biraz daha düşünürsem muhtemelen daha fazlasını da sayabilirdim" diye ekledi.

Kirillin ayrıca, "Mevcut durumda mümkünse fiyatların daha yavaş artmasını isterdim" diye ekledi.

Eski Sovyetler Birliği genelinde faaliyet gösteren Macro-Advisory Ltd. danışmanlık şirketinin CEO'su Chris Weafer, akaryakıt durumu ve Wildberries grevlerinin savaşı insanlar için daha görünür kıldığını ancak bir kriz oluşturmadığını söyledi.

Weafer, ekonomiyi "tahammül edilebilir istikrar" durumunda ve kamuoyunun ruh halini "sızlanan" ancak protesto etmeyen biri olarak tanımladı.

Weafer, "Ekonomi baskı altında - istikrarlı olacak ancak büyümeyecek ölçüde durgun" dedi.

Weafer, "Ancak bir resesyonla da karşı karşıya değil" diye ekledi.

Çoğu insanın Ukrayna saldırılarından "pek etkilenmediğini" belirten Weafer, "Sadece alışveriş alışkanlıklarınız sekteye uğradığı için bu durum Kremlin'e olan halk desteğini değiştirmeyecek" dedi.

Başkan Vladimir Putin'in onay derecesi son aylarda düştü ancak savaşın 2022'de başlamasından önceki zamandan daha yüksek kalmaya devam ediyor.

Rusya'nın bütçe açığı tırmanıyor ve stresin en önemli işaretlerinden biri Rusya'nın bütçe açığı ve hükümetin yeni para kaynakları bulma çabalarıdır.

Putin, tüketicilerin kasada ödediği katma değer vergisini artırmaya, bir dizi başka ücreti yükseltmeye ve küçük işletmelerin vergilendirilmesini sıkılaştırmaya başvurmak zorunda kaldı.

Ancak açık tırmanmaya devam etti.

Temmuz sonu itibarıyla bütçe verileri, yıllık ekonomik çıktının %2.8'i oranında bir açık gösterdi - bu oran orijinal yıllık bütçe hedefinin neredeyse iki katıydı.

Rusya'nın rezerv fonundaki mevcut kaynaklar GSYİH'nin %1.6'sına geriledi, bu da Kremlin'in yerel bankalardan borçlanması gerektiği anlamına geliyor.

Alman Uluslararası ve Güvenlik İlişkileri Enstitüsü'nden Rusya finansmanı uzmanı Janis Kluge'ye göre, bu durum yüksek borçlanma maliyetleri ödemek anlamına geliyor ve Rus tahvillerindeki faiz oranları %17'ye kadar çıkıyor.

Kluge son raporunda bütçe stresinin "Rusya'nın savaşı ne kadar süre sürdürebileceğine dair şüpheleri artırdığını" yazdı.

Rusya Merkez Bankası, savaş harcamalarının neden olduğu enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarını yüksek tuttu.

Bu durum, savunma firmalarına sağlanan ayrıcalıklı kredi erişimine sahip olmayan sivil şirketleri strese sokuyor.

Savaş finansmanının bir diğer kaynağı da Rusya'nın uyumlu bankaları tarafından savunma ile ilgili şirketlere verilen artan özel krediler oldu; bu da bu borçların açık rakamlarında görünmediği anlamına geliyor.

Batı yaptırımları sert vuruyor ve uzun vadede Batı yaptırımları Rusya'yı ekonomiyi daha üretken hale getirecek yeni yatırımlardan mahrum bırakıyor.

Ve risk faktörleri - yüksek harcama, düşük büyüme, artan borç ve yüksek borçlanma maliyetleri - bazı ekonomistlerin Rusya ekonomisinin çökmediğini ancak yapısal temellerinin tehlikeli bir şekilde aşındığını konusunda uyarmasına yol açıyor.

Stockholm Ekonomi Okulu'ndan Torbjörn Becker'e göre mevcut yörünge "sürdürülemez".

Bununla birlikte, "bir krizin zamanlaması son derece belirsizliğini koruyor".

İran savaşından önce ayda 10 milyar doların altına düşen petrol ihracat gelirleri, Haziran ayında 15.8 milyar dolara ve Temmuz ayında 13.8 milyar dolara yükseldi.

Becker, Rusya'nın bütçe kısıtlamalarının "yüksek enerji fiyatları devam ettiği sürece fiilen ortadan kalkabileceğini" yazdı.

Becker, bunu değiştirmek için Rusya'nın yaptırımlardan kaçınan petrol tanker filosuna karşı daha sert önlemler alınmasının bir öncelik olması gerektiğini savundu.

Savunma fabrikaları ve askerlik bonusları için para, Moskova ve St. Petersburg'dan daha yoksul olan Rusya'nın vilayetleri için bir nimet oldu.

Fabrikalar genellikle tam kapasite çalışırken, ülke genelinde işsizlik sadece %2.2'dir.

Rusya'nın savunma sanayileri üzerine Stratejik ve Uluslararası Çalışmalar Merkezi'nin son raporuna göre, Ural bölgesindeki Nizhny Tagil'deki Uralvagonzavod tank fabrikası, Ukrayna işgalinden bu yana 24 saat üretim başlattığı için işçi sayısını yaklaşık 20,000'den 38,000'den fazla kişiye çıkardı.

İHA'lar ve karadan havaya füzeler üreten Kupol, Volga Nehri üzerindeki Udmurtia bölgesindeki en büyük sanayi kuruluşu ve 2025 yılında üretimini iki katından fazla artırdı.

Nitelikli işgücü kıtlığı, savunma firmalarında ve genel olarak ekonomide üretimi kısıtlıyor ve bu durum, kısmen askerlik korkusu ve siyasi baskı nedeniyle çoğunlukla daha genç yüz binlerce insanın göç etmesiyle daha da kötüleşiyor.

Kremlin sözcüsü Dmitry Peskov, aydan aya açık rakamlarının dalgalı olduğunu ve "bunun endişe kaynağı olması gereken bir rakam olmadığını" söyledi.

Peskov, "Makroekonomik istikrar kesinlikle sağlanmıştır" dedi.

Ancak Rusya'nın devlet aittir VEB.RF devlet kalkınma bankasının baş ekonomisti Andrei Klepach, bir konuşmada yaptırımlar ve ekonomik tecrit nedeniyle "dünyadaki teknolojik ve ekonomik rekabette geri kaldığımızı" ve "bu yıpratma savaşında rekabeti kazanamayacağımızı" konusunda uyardı.

Klepach görevden alındı.