ABD Merkez Bankası (Fed) para politikasını sıkılaştırıyor ve bu hamlenin etkileri Amerikan sınırlarının çok ötesinde hissedilecek gibi görünüyor. Fed, artan petrol fiyatları ve diğer faktörlerin körüklediği enflasyonla mücadele çabalarının bir parçası olarak Çarşamba günü Temmuz 2023'ten bu yana ilk kez faiz oranlarını artırdı ve bir başka artışın daha gelebileceğinin sinyalini verdi.

Uzmanlar CNBC'ye verdiği demeçte, küresel piyasalar için yenilenen bir ABD sıkılaştırma döngüsünün daha güçlü bir dolar, diğer ülkelerdeki para birimleri üzerinde daha büyük baskı ve diğer merkez bankalarının para politikasını gevşetmesi için daha az alan anlamına gelebileceğini belirtti. Daha yüksek ABD faizleri ayrıca küresel tahvil faizlerini yüksek tutabilir ve hisse senedi değerlemeleri ile ekonomik büyüme üzerinde baskı oluşturabilir.

Moody's Analytics baş ekonomisti Mark Zandi CNBC'ye verdiği demeçte, Fed'in faiz artışı ve bir diğerine işaret eden sinyallerinin dolar üzerinde yukarı yönlü, diğer para birimleri üzerinde ise aşağı yönlü bir baskı oluşturduğunu söyledi.

Fed'in sıkılaştırma politikasının dünyada yayıldığı en doğrudan kanallardan biri dolardır. Petrol, doğalgaz ve tarım emtiaları gibi büyük varlıklar dolar cinsinden fiyatlandığı için, daha yüksek ABD faizleri yeşil bakır desteklerken diğer para birimleri üzerinde baskı yaratıyor.

Zandi, bunun özellikle para birimleri veya para politikaları ABD faizleriyle yakından bağlantılı olan ekonomiler için "dünya çapında stres yarattığını" söyledi. Japonya odak noktası olan piyasalardan biri.

Zandi, zayıf bir yenin Japonya Merkez Bankası'nın daha fazla sıkılaştırma yapması yönündeki argümanları güçlendirebileceğini belirterek, "Bu durum Japonya üzerinde de aynı yolu izleme ve faiz oranlarını artırma baskısı yaratıyor" dedi.

BlackRock'ın Asya Pasifik Küresel Sabit Getirili Menkul Kıymetler Başkanı Navin Saigal, piyasanın Fed toplantısına ilişkin şahin yorumunun "yakın vadede Asya para birimleri ve tahvil piyasaları üzerinde bir miktar baskı oluşturabileceği" görüşünü paylaştı.

Para birimindeki zayıflama, ithal malların yerel para cinsinden maliyetini artırarak merkez bankalarının enflasyonla mücadelesini de karmaşıklaştırabilir. Bu durum, Orta Doğu'daki çatışmalar nedeniyle petrol fiyatlarının zaten keskin bir şekilde arttığı, bazı ekonomiler için daha yüksek enerji maliyetleri, zayıf para birimleri ve yüksek faiz oranlarının bir arada risk oluşturduğu bir döneme denk geliyor.

Fed'in hamlesi aynı zamanda bazı büyük gelişmiş piyasa merkez bankalarının politika sıkılaştırma sürecinde olduğu bir dönemde geldi. Avrupa Merkez Bankası geçtiğimiz hafta faiz oranlarını 25 baz puan artırırken, J.P. Morgan Asset Management Japonya Merkez Bankası'nın bu hafta faizleri çeyrek puan artırmasını bekliyor.

J.P. Morgan Asset Management APAC Baş Piyasa Stratejisti Tai Hui, "Gelişmiş piyasa merkez bankaları, enflasyon endişelerini gidermek için para politikasını sıkılaştırma konusunda uyum içindedir" dedi.

Faiz artışlarının tetiklediği Hazine tahvili faizlerindeki yükseliş, diğer piyasalardan ABD'ye sermaye çıkışı olasılığını da artırarak merkez bankaları üzerinde karşılık verme baskısı yaratıyor.

Bununla birlikte, Fed'in hamlesi mutlaka eş zamanlı küresel bir artış döngüsü anlamına gelmiyor. Asya genelindeki enflasyon koşulları olağandışı bir şekilde farklılık gösteriyor.

Çin ve Tayland deflasyon baskısıyla karşı karşıya kalmaya devam ederken, Avustralya ve Japonya'da enflasyon merkez bankası hedeflerinin üzerinde kalmaya devam ediyor. BlackRock'a göre Hindistan'ın enflasyonu ise Hindistan Merkez Bankası'nın hedef aralığının ortasında yer alıyor.

Bu, daha güçlü bir dolar politika yapıcıların gevşeme alanını daraltmasına rağmen, iç koşulların nihayetinde Fed'i mekanik olarak takip etme baskısının önüne geçebileceği anlamına geliyor.

Piyasalar için, uzun süreli yüksek faiz dönemi aynı zamanda hisse senetleri ve diğer riskli varlıklar için çıtayı yükseltiyor. Daha yüksek devlet tahvili getirileri, sabit getirili varlıkları hisse senetlerine kıyasla daha rekabetçi hale getirirken, şirketlerin finansman maliyetlerini artırıyor ve yatırımcıların gelecekteki kazançlara atfettiği bugünkü değeri düşürüyor.

Charles Schwab Baş Yatırım Stratejisti Liz Ann Sonders, getirilerin seviyesinden ziyade artış hızının ve düzenliliğinin daha önemli olabileceğini söyledi.

Sonders, 10 yıllık Hazine tahvilinin %5'e doğru hareketinin büyük ölçüde enflasyon, Fed politikasının beklentileri ve güçlü nominal ekonomik büyüme ile haklı çıkarıldığını belirtti.

Sonders CNBC'ye verdiği demeçte, "Getiri hareketi düzensizleşmeye başlarsa, o zaman hisse senedi piyasası için daha büyük bir sindirim probleminiz olur diye düşünüyorum, ancak bunun düzenli kalması halinde ekonominin ve piyasanın bunu bir dereceye kadar kaldırabileceğini düşünüyorum" dedi.

Baskının eşit olarak dağılması da pek muhtemel değil. Sonders, yüksek faizlerin piyasanın daha döngüsel alanlarını halihazırda vurduğunu, güçlü kazançların ise istihdamı destekleyerek enflasyon görünümünü karmaşıklaştırabileceğini söyledi.

JPMorgan'dan Hui, Fed'in 2027'ye kadar şahin kalmaya devam etmesi durumunda yatırımcıların, özellikle faiz oranlarına nispeten duyarlı olan teknoloji hisseleri için değerlemeleri yeniden değerlendirmesi gerekebileceğini belirtti.

Yüksek ABD faizleri, küresel piyasalar için denklemin yalnızca bir yönünü oluşturuyor. Fed'e sıkılaştırma alanı tanımış olan dirençli ABD ekonomisi, başka yerlerdeki ihracat talebini ve kurumsal faaliyetleri de destekleyebilir.

BlackRock'tan Saigal, yüksek faizler yakın vadede baskı yaratsa bile, güçlü ABD büyümesinin Asya genelindeki küresel faaliyetleri, ticaret akışlarını ve şirket temellerini desteklemeye devam etmesi gerektiğini söyledi.